早上好! 很高兴来到这里. 差不多一年前, 我向这群人发表了讲话，并表达了我的希望，希望下次我们能在一起的时候能面对面. 很明显，我很失望没能成功, 但我绝对认为，在我们经受新冠肺炎疫情再次爆发之际，将这次活动改为虚拟的是正确和负责任的做法. 另一方面, 去年我也为老鹰队的表现感到遗憾，而今年, 我非常期待这个周末的鸟队对雄鹿队的比赛. 换句话说，有得也有失.

我去年还说了一些美联储的免责声明, 今年也是如此. 我今天所表达的观点只是我个人的观点，并不代表任何其他联邦公开市场委员会或联邦储备系统成员的观点.

回顾

本次活动的题目是《威尼斯人网址预测》, 我打算谈一谈国家和地方威尼斯人网址的发展方向以及美联储明年的政策路径. 然后，我们可以进入Q&A.

我也坚信，如果不回顾过去，盘点一下是什么让你来到这里，你就无法展望未来. 我发现回顾去年我在这个小组发表的讲话是一次有益的实践.

从积极的方面开始:在去年的演讲中, 我指出，约有500万美国人接种了COVID-19疫苗，不到我国总人口的2%. 今天，这个数字大约为61%. 我们地区的疫苗接种程度高于全国平均水平:费城近四分之三的人完全接种了COVID-19疫苗.

广泛的免疫对公共卫生是一个福音，它也促进了我们的威尼斯人网址. 去年，我注意到持续的失业, 今年，雇主们要处理的是一个非常不同的问题. 许多行业都存在威尼斯人网址短缺的问题. 这是, 坦率地说, 出乎意料——去年的通胀飙升也是如此, 我会稍微讨论一下.

即使在大规模接种疫苗之后，大流行的持续性也是如此. 随着新冠病毒变种的出现，以及数百万美国人拒绝接种疫苗，我们中的许多人去年春天在疫苗运动正式开始时所经历的欢欣鼓舞，已被一些失望感所取代. 尤其令人不安的是欧米克隆变种, 哪一个, 在某种程度上, 逃避疫苗所提供的保护——尽管疫苗确实继续在很大程度上预防严重疾病.

展望未来:国民威尼斯人网址

那么，我们要去哪里呢? 首先，我要指出的是，自2020年初以来，美国在全球威尼斯人网址增长方面取得了巨大的进步.S. 威尼斯人网址在很大程度上跟踪了新冠病毒的传播路径. 2020年春季，我们经历了有史以来最严重的威尼斯人网址收缩.S. 威尼斯人网址因药物而陷入昏迷，企业和学校关闭. 从那时起，我们就断断续续地恢复了.

在大流行初期，经常有人问我，复苏将以什么样的“形态”进行. 会是“V”吗?”一个“L?” A “U”? 通常情况下, 我喜欢说，这看起来有点像“耐克嗖的一声”——先是急剧下降，然后逐渐上升. 今天, 我要修改一下，说它看起来像一个喝了太多杯咖啡的人画的耐克(Nike)图标.e.在很多工作日里，我都是这样. 我们不可否认地在向上攀爬, 但这是一条崎岖的道路, 这主要是病毒诡计的结果. 你可以看到，去年冬季的增长也受到了冲击, 去年夏天出现了德尔塔改型, 现在ο.

Omicron值得注意的是, 总的来说, 除了少数几个司法管辖区实施口罩授权之外, 政府没有实施抑制商业活动的公共卫生措施. 而不是, 我们看到某些类别的消费支出在减少，比如餐馆就餐, 由想要避开病毒的消费者主导. 在整个大流行期间都是如此, of course; many Americans will 不 engage in normal economic activities if they don’t feel safe.

但由于欧米克隆非凡的传播能力, 在这场已经成为一场新的大流行的过程中，我们还经历了一些新奇的事情:如此多的人同时被感染，以至于企业无法为自己配备人手. 航空公司取消了航班, 餐馆正在关闭厨房, 大卖场也暂时关闭了. 简单地说，他们有太多的工人感染了COVID-19. 

总的来说，我们估计去年的GDP增长略高于5%. 我预计今年的增长会稍慢一些，可能在3%到4%之间.

第一季度将是艰难的, 欧米克隆继续在全国蔓延, 关闭公司, 让上班族呆在家里，远离已经在苦苦挣扎的市中心, 劝说谨慎的消费者呆在家里. 今年晚些时候, 即使欧米克隆已经——但愿——褪色了, 金融状况应该会收紧，大流行刺激计划将会减弱, 有点令人沮丧的威尼斯人网址增长. 因此，我不认为2020年和2021年威尼斯人网址摆脱大流行导致的封锁后会出现那种强劲增长.

展望未来:美联储政策

当我说金融状况将会“收紧”,“我当然指的是美联储将如何对今年的威尼斯人网址状况做出反应. 经过近两年的调整，我认为我们可以预计2022年将出现相当程度的紧缩.

让我们先退一步想想美联储的双重使命. 首先，国会要求我们保持物价稳定. 实际上，这意味着2%的通胀率. 去年，我们大大超过了这个数字. 去年12月，折合成年率的通货膨胀率为7%，是近40年来的最高水平. 是的, 在某种程度上，这一通胀飙升与我们大流行的威尼斯人网址所特有的条件有关——消费者需求强劲, 例如, 由于财政救济, 但由于病毒，供应受到限制.

但很明显，通胀比我们任何人都希望看到的更持久、更高. 通货膨胀实际上是对那些威尼斯人网址能力有限的人的惩罚. 我还担心通货膨胀 预期 可能成为非固定.

我们任务的第二项内容是确保充分就业. 现在, 在票面价值, 美联储迄今为止似乎未能在大流行期间完成这一使命. 毕竟，与2020年2月相比，我们的就业人数仍减少了约300万人.

但这是 不 a standard economic downturn; there is plenty of demand in this economy, especially for labor. 威尼斯人网址面临的是严重的供应短缺. 说威尼斯人网址只创造了199个数字，这根本不是真的——我向在场的记者们道歉,12月新增就业岗位, 媒体是怎么报道的. 在过去的一年里，美国威尼斯人网址创造了数以百万计的就业机会. 它们只是还没有被填满. 看看失业率，它衡量的是那些正在工作或正在找工作的人. 它是在3.我们预计今年这个数字会进一步下降. 威尼斯人网址需求并不缺乏.

有很多原因可以解释威尼斯人网址供应的低迷, 我怀疑这两者的结合才是罪魁祸首. Many Americans continue to fear going to work when COVID-19 is widespread; others are having trouble finding someone to take care of their kids at a reasonable price. 还有数百万人可能选择退休，尤其是在401(k)养老计划中，他们的健康状况如此良好. 不要低估疫情在我们许多人当中引发的对生活选择的普遍重新评估. 甚至住房政策也是罪魁祸首. 像旧金山这样的高消费地区, 纽约, 而波士顿将很难吸引新的威尼斯人网址供应——并留住现有的工人——在房价如此昂贵的情况下.

这些解释有什么共同点呢? 他们有 与货币政策无关.

这种情况的必然逻辑结论——通胀高于我们的预期，就业市场非常强劲——是收紧货币政策. 我预计我们将在3月份完成缩减资产购买计划. 然后，我们很可能预计利率会上升25个基点. 随着数据的发展，我们很可能在全年继续加息.

换句话说, 现在的情况与我去年加入你们的时候非常不同.

展望未来:区域威尼斯人网址

现在，在我们进入Q之前&我想谈一谈当地威尼斯人网址是如何发展的.

总而言之, 费城地区的威尼斯人网址正在继续朝着复苏的方向前进, 特别是在就业. 就业人数稳步增长, 申请失业救济人数已降至新低, 失业率继续下降. 然而，完全恢复是不完全的，而且容易受到持续挑战的影响.

最直接的，我提到过的，是欧米克隆. 我们的联络人报告了我们在全国范围内看到的同样问题:由于大量员工生病，这些公司的营业面临越来越多的困难. 在我们的调查工作中，看到这种新变体传播得有多快是值得注意的. 2021年12月初，我们的联系人报告说，让工作人员继续工作几乎没有问题. 这个月底, 这种新变种随处可见, 这些报告在各个领域都很普遍.

把这个放在背景中, 在1月2日结束的一周内, 在接受人口普查局调查的费城MSA企业中，超过41%的企业表示疫情对企业产生了“中度负面”影响，超过四分之一的企业表示产生了“严重负面”影响. 只有大约22%的人说“很少或没有影响”.” That’s apparent in other data; restaurant reservations and visits to retail stores are still well below where they were prior to the pandemic.

也许不足为奇的是, 休闲和接待仍然是受疫情影响最大的部门, 就业率下降了40多人,000美元在我们地区. 制造业, 相比之下, 仍然相对强劲, 随着就业率大幅回升, 尽管最近欧米克隆面临挑战. 然而，我们地区的制造商继续报告在获取供应方面存在困难.

我们不缺的一件事就是办公空间, 特别是在新冠肺炎疫情让许多白领在家辛苦工作的情况下. 中心城的办公室空置率超过17%. 此外, 许多租户都在缩减自己的办公室面积，因为他们预计未来几年会有更多混合办公场所.

在费城, 我们可以预计今年写字楼租金会温和下降, 将低质量的办公空间转换为其他用途, 比如多户型住宅. 办公室员工的持续短缺正在对威尼斯人网址产生连锁反应. SEPTA的人数比大流行前下降了近一半. 我们的中央商务区仅恢复了疫情开始时失去的46%的工作岗位.

相比之下，房价却很坚挺. 今年秋天，费城县的房价涨幅在8%左右. 大费城附近的县房价上涨幅度在12%到20%之间.

和, 顺便说一下, 以防观众中有以前当过护士的, 你可能要考虑重新拿起注册护士证书了. 我们地区最需要的工作是护士.

展望未来:足球

如果说这场大流行病教会了我们一件事，那就是不确定性的确定性. 一如既往地, 美联储——而且我确信, 你们所有人——将会适应在我们脚下不断变化的环境. 

所以，再次感谢你们邀请我，我期待我们的Q&A. 我也期待着明年再来一次——亲自来——庆祝老鹰队在2022年季后赛的出色表现.

• 这里所表达的观点是演讲者自己的观点，并不一定反映了美联储系统中其他人的观点.